البنك المركزي الأوروبي يقترب من خفض الفائدة باجتماع الأسبوع المقبل
من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في اجتماعه الأسبوع المقبل، لكن المستثمرين سيهتمون أكثر بأي مؤشرات على تداعيات تصاعد حرب التجارة العالمية على السياسة النقدية في وقت لاحق من العام.
وبدأت الأسواق في تسعير وتيرة أسرع لخفض أسعار الفائدة مع تكثيف دونالد ترامب لسياساته في فرض الرسوم الجمركية وحتى بعد الإعلان عن تعليق مؤقت لمدة 90 يومًا للرسوم الجمركية على دول أخرى غير الصين، يراهن المتداولون على ثلاثة تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية هذا العام، أولها يوم الخميس.
حذّر يانيس ستورناراس، محافظ البنك المركزي اليوناني – عضو مجلس تحديد أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي – في مقابلة مع صحيفة فاينانشيال تايمز هذا الأسبوع من أن الحرب التجارية ستُعرّض الكتلة النقدية لـ”صدمة طلب سلبية” كبيرة من شأنها أن تُولّد ضغوطًا انكماشية كبيرة.
قال مايكل كراوتزبرجر، كبير موظفي الاستثمار العالمي للدخل الثابت في شركة أليانز جلوبال إنفستورز: “لقد قلبت المخاوف بشأن حرب تجارية عالمية الآمال في أن تكون منطقة اليورو على أعتاب انتعاش اقتصادي مستدام في عام 2025”.
وأضاف: “لقد تبخر التفاؤل الناجم عن التحفيز المالي الألماني المُعلن عنه مؤخرًا بسرعة، وحل محله مخاوف من صدمة سلبية وشيكة في الطلب على المنطقة”.
وأوضح كراوتزبرجر أنه يتوقع أن يكون البنك المركزي الأوروبي “حساسًا لمخاطر النمو السلبي التي تواجه المنطقة، مما يدعم توجهه نحو تخفيف السياسة النقدية أكثر في الأشهر المقبلة”.
على الرغم من توقعات خفض أسعار الفائدة، ارتفع اليورو إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات مقابل الدولار هذا الأسبوع مع تخلي المستثمرين عن الأصول الأمريكية. تومي ستوبينغتون
هل سيستمر الدولار في الانخفاض؟
يحذر المستثمرون من أن الضغط على الدولار سيستمر على الأرجح، حيث أن حالة عدم اليقين المحيطة بسياسات ترامب تقوض الثقة في عملة الاحتياطي العالمية.
انخفض الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياته في ثلاث سنوات مقابل اليورو، وانخفض بنسبة 4% مقابل سلة من العملات الرئيسية منذ إعلانات تعريفات “يوم التحرير” في 2 أبريل.
كما انخفض مؤشر الدولار إلى ما دون مستوى 100 الرئيسي لأول مرة منذ يوليو 2023.
وتوقع بنك جولدمان ساكس أن العملة، التي تشهد تراجعًا منذ تنصيب الرئيس الأمريكي في يناير، قد تشهد المزيد من التراجع مع زعزعة تصرفات ترامب للأسواق.
وقال كاماكشيا تريفيدي، رئيس قسم أبحاث أسعار الصرف العالمية والعملات الأجنبية في البنك، إن البيت الأبيض “يُضعف الامتياز الباهظ الذي تمتعت به الأصول الأمريكية منذ فترة طويلة، وهذا يُثقل كاهل عوائد الأصول الأمريكية والدولار”.
ويخشى مديرو الأصول من أن تُختبر سمعة النظام المالي الأمريكي بسبب سياسات ترامب التجارية العدوانية.
قد يكون التراجع الأخير بدايةً لتحول أوسع نطاقًا لرأس المال بعيدًا عن الولايات المتحدة، وفقًا لجون بتلر، الخبير الاستراتيجي في شركة ويلينغتون مانجمنت، التي تدير أصولًا تتجاوز قيمتها تريليون دولار أمريكي.
وقال بتلر: “من منظور المستثمر العالمي، يعني هذا السيناريو أن الولايات المتحدة لم تعد توفر نفس الحماية ضد ارتفاع التضخم”.
وأضاف: “إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة لمكافحة التضخم الذي يتجاوز المستهدف، فسيواجه ضغوطًا سياسية متزايدة”. “[هذا] قد يُقوّض مصداقيته، وهو أمر سلبي للمستثمرين أيضًا”. آلان ليفسي
هل لا يزال التضخم في المملكة المتحدة ينخفض؟
سيراقب المستثمرون عن كثب بيانات التضخم ونمو الأجور في المملكة المتحدة هذا الأسبوع لتقييم ضغوط الأسعار التي يواجهها بنك إنجلترا استعدادًا لخفض أسعار الفائدة.
ومن المتوقع أن ينخفض معدل التضخم السنوي لشهر مارس، الذي صدر يوم الأربعاء، إلى 2.7% من 2.8% في فبراير قبل أن يبدأ في الارتفاع مجددًا، ويبلغ ذروته في سبتمبر.
من المتوقع أن يكون انخفاض أسعار الوقود والتشوهات الناجمة عن عيد الفصح المبكر العام الماضي العوامل الرئيسية التي تُخفض معدل التضخم، وفقًا لخبراء اقتصاديين.
توقع بنك إنجلترا في فبراير أن يرتفع التضخم إلى 3.7% بحلول منتصف العام، إلا أن انخفاض أسعار الطاقة عقب فرض الرسوم الجمركية الأمريكية قد يُغير هذه التوقعات.
صرحت ساندرا هورسفيلد، الخبيرة الاقتصادية في إنفستك: “إن لزيادات الرسوم الجمركية الأمريكية عواقب بعيدة المدى، مما يُفترض أن يُخفف من مخاوف بنك إنجلترا بشأن استمرار التضخم”.
وأضافت أن ضعف الطلب العالمي، واحتمال انخفاض أسعار الواردات مع تحويل السلع الصينية المُخطط لها إلى الولايات المتحدة إلى أوروبا، بالإضافة إلى انخفاض تكاليف الطاقة، كلها عوامل ستُخفف الضغط على التضخم.
وأوضحت أن هذا يعني أن أرقام التضخم لشهر مارس “قد تكون أقل تأثيرًا في تقييم لجنة السياسة النقدية مقارنةً بأوقات أخرى أكثر طبيعية”.
من المتوقع أن تُظهر بيانات سوق العمل الصادرة يوم الثلاثاء “انخفاضًا في الوظائف، وارتفاعًا طفيفًا في البطالة، مع بقاء مكاسب الأجور قوية”، وفقًا لروب وود، الخبير الاقتصادي في شركة بانثيون ماكروإيكونوميكس الاستشارية.
في الظروف العادية، من شأن هذا المزيج أن يدعم توجيهات صانعي السياسات بخفض أسعار الفائدة “تدريجيًا وحذرًا”، لكن “الاضطرابات الناجمة عن رسوم الرئيس ترامب الجمركية ستجعل لجنة السياسة النقدية أكثر تساهلًا في الوقت الحالي”، أضاف. فالنتينا رومي
