ميريس تُثبت تصنيف الجدارة الائتمانية لسندات التوريق لشركة كابيتال للتوريق

حافظت شركة “ميريس الشرق الأوسط للتصنيف الائتماني وخدمة المستثمرين” في 18 ديسمبر 2024 على التصنيف والترتيب المحلي للملاءة الائتمانية (تصنيف الجدارة) الممنوح للسندات المصدرة من قبل شركة “كابيتال للتوريق ش.م.م” (الإصدار الخامس من البرنامج الثاني)، والمحفظة المنشئة من قبل شركة تساهيل للتمويل ش.م.م.

سندات التوريق

بلغت القيمة الإجمالية للسندات 1,360,000,000 جنيه مصري فقط لا غير حتى 31 أكتوبر 2024، وهي مضمونة بمحفظة حقوق مالية آجلة قيمتها 972,746,118 جنيه مصري فقط لا غير.

تمت محالة هذه الحقوق قانونياً بصفة نافذة وناجزة وناقلة لجميع الحقوق والضمانات، بعد تغطية الاكتتاب بالكامل، إلى شركة “كابيتال للتوريق ش.م.م”.

السندات إسمية قابلة للتداول وغير قابلة للتحويل إلى أسهم، ذات عائد سنوي ثابت يُصرف شهرياً، وتصدر على أربع شرائح.

تم منح هذه الدرجة بناءً على الدراسات التي أجرتها شركة ميريس اعتماداً على البيانات المرسلة في التقارير الشهرية المصدرة من المحصل، والتقارير الشهرية المدققة والمصدرة من أمين الحفظ عن محفظة التوريق، بالإضافة إلى نموذج التدفقات النقدية ومحفظة التوريق المحدثة حتى 31 أكتوبر 2024، وأخذت في الاعتبار القواعد الصادرة من الهيئة العامة للرقابة المالية والمعمول بها حتى تاريخه بشأن تنظيم شركات وعمليات التوريق.

الدرجة الائتمانية

وتتميز السندات بتعزيز ائتماني داخلي بنسبة 4.4% بناءً على القيمة الحالية للمحفظة بعد خصم إجمالي القيمة الحالية للمصاريف والنفقات الخاصة بعملية التوريق وحتى نهاية مدة الإصدار، لمجابهة المخاطر المحتملة مثل العجز الناتج عن السداد المبكر أو التعثر في السداد.

إلى جانب ذلك، يتمتع الإصدار بدعم هيكلي ضمني مقدم من الشرائح التالية في السداد إلى الشرائح ذات الأولوية.

تم فتح حساب احتياطي لدى أمين الحفظ لمجابهة أي نقص في التدفقات النقدية، ويمثل 3.3% من الرصيد القائم للسندات، مع الحفاظ على نسبة 3% من قيمة السندات القائمة حتى نهاية عمر الإصدار، وتم تمويل هذا الحساب من حساب الحصيلة خلال أول ثلاثة أشهر من تاريخ الإصدار.

في حال تم استخدام الحساب الاحتياطي لسداد العجز في حساب الحصيلة لتغطية المصروفات ومستحقات حاملي السندات، يتم رد المبالغ المحولة إليه من حساب الحصيلة في أقساط المدينين في الشهر التالي.

كابيتال للتوريق

ويتميز الإصدار أيضاً بتعزيز ائتماني خارجي يتمثل في خطاب ضمان بنكي نهائي وغير قابل للإلغاء أو الرجوع فيه، لدى أمين الحفظ لصالح شركة كابيتال للتوريق، لمجابهة أي تأخير أو عجز في التدفقات النقدية قد يخل بحقوق حملة السندات.

وبالنظر إلى الأداء الجيد للمحفظة والاستهلاك الجزئي للسندات والمحفظة، وللحفاظ على نفس درجة التصنيف الائتماني الممنوح، لا ترى شركة ميريس مانعاً في تخفيض قيمة خطاب الضمان البنكي من 340,527,000 جنيه مصري عند تاريخ الإصدار إلى 200,000,000 جنيه فقط، ما يمثل 19.3% من القيمة الحالية للسندات، وهو ما يتماشى مع التقييم الحالي.

تفاصيل الشرائح:
تنقسم السندات إلى أربع شرائح، ويتم استهلاكها وفقاً للمتحصلات الفعلية للمحفظة كما هو موضح في مذكرة المعلومات.

الشريحة الأولى (أ): تم سداد استهلاكها بالكامل في أبريل 2024.

الشريحة الثانية (ب): تم سدادها بالكامل في يوليو 2024.

الشريحة الثالثة (ج): تم سدادها بالكامل في أكتوبر 2024.

الشريحة الرابعة (د): قيمتها 1,003,900,000 جنيه مصري فقط، وتصنف بدرجة “A” للملاءة الائتمانية المحلية، بحد أقصى مدة 34 شهراً تبدأ من اليوم التالي لتاريخ غلق باب الاكتتاب، وتستهلك شهرياً وفقاً للمتحصلات الفعلية، وتتميز بعائد ثابت 22.95% سنوياً يُصرف شهرياً، وهي غير قابلة للاستدعاء المعجل.

التصنيف الائتماني

تُشير درجة التصنيف “A” إلى أن الإصدار مصنف محلياً كدرجة استثمار، ويتمتع بجودة ائتمانية جيدة (Above-Average Creditworthiness)، مع مخاطر متواضعة مقارنة بالإصدارات الأخرى في نفس الدولة.

يُشار إلى أن العلامة “))” تدل على نقص أو زيادة في مستوى المخاطر ضمن نفس الدرجة، أما الرمز (sf) فيشير إلى أن هذا التصنيف مُمنح لأداة مالية مُهيكلة (سندات التوريق).

تشمل درجة تصنيف الجدارة مخاطر الخسارة المتوقعة على المستثمرين حتى استحقاق السندات، ومن وجهة نظر شركة ميريس، فإن هيكل الإصدار يسمح بسداد الفوائد في مواعيدها المحددة، وكذلك سداد أصل الدين عند تاريخ الاستحقاق.