انخفاض مستمر في أسعار الفائدة في سوق السندات المغربية خلال مايو نتيجة وفرة السيولة غير العادية

شهد سوق السندات في المغرب خلال شهر مايو 2025 تراجعاً ملحوظاً في معدلات الفائدة، مدعوماً بوضعية سيولة استثنائية واتباع الخزينة العامة لسياسة حذرة في إدارة حاجياتها التمويلية، رغم وجود استحقاقات مالية كبيرة تقارب 15 مليار درهم.

وأوضحت مذكرة تحليلية صادرة عن مركز BKGR Strategy لشهر مايو أن الخزينة اكتفت بتنفيذ عمليات اقتراض بإجمالي 3.9 مليارات درهم فقط، مقارنة بحاجيات معلنة بنحو 6 مليارات درهم، مما ساهم بشكل مباشر في تخفيف الضغوط على أسعار الفائدة.

ويتوقع خبراء المركز أن تلجأ الخزينة خلال يونيو إلى السوق عبر مزايدات لتغطية حاجيات تمويلية تبلغ 15 مليار درهم، إلا أن ذلك لن يفرض ضغطاً كبيراً على منحنى العائدات، نظراً للظروف السيولة المتاحة حالياً.

في الوقت نفسه، يترقب المستثمرون انعقاد اجتماع مجلس بنك المغرب المرتقب، الذي يُنتظر أن يحدد توجهات السياسة النقدية للفترة المقبلة، مما يؤثر بشكل مباشر على أداء سوق السندات والأسواق المالية بشكل عام.