“جزيرة كابيتال”: نتائج “أرامكو” تتماشى مع توقعاتنا والأرباح ستصل إلى هذين المستويين في 2025 و2026، وننصح بزيادة الاستثمار.
كشفت شركة الجزيرة كابيتال ان الأرباح البالغة 95.7 مليار ريال والتي حققتها شركة أرامكو السعودية خلال الربع الأول 2025 جاءت موافقة لتوقعاتها البالغة 94.0 مليار ريال ومع متوسط التوقعات البالغ 96.4 مليار ريال، مبينة ارتفعت عن الربع السابق ( بعد حقوق الأقلية) بنسبة 10.3%، نتيجة ارتفاع هامش الربح التشغيلي بنحو 410 نقطة أساس إلى 44.5% مقابل 40.4% في الربع الرابع 2024. أدى تراجع الاستهلاك والإطفاء نتيجة عدم وجود خسائر في أصول التنقيب غير متكررة التي تم تسجيلها في الربع السابق، إلى جانب تراجع مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية بسبب انخفاض تكاليف الخدمات والعمالة والشحن إلى دعم هوامش التشغيل.
وابقت “الجزيرة كابيتال” على السعر المستهدف لسهم شركة أرامكو عند 29.6 ريال للسهم والتوصية على أساس “زيادة المراكز”، مبينة يتم تداول سهم أرامكو حاليا على أساس توقعاتها للعام 2025 بمكرر EV/EBITDA عند 7 مرة ومكرر ربحية عند 15,6 مرة من المتوقع أن يبلغ عائد توزيعات الربح للسهم للعام 2025 عند 5.3%.
وتوقعت “الجزيرة كابيتال” ان تبلغ أرباح شركة أرامكو 388 مليار ريال بنهاية العام الجاري 2025، وترتفع الى 414 مليار ريال في العام القادم 2026.
وبحسب التقرير ارتفعت الإيرادات عن الربع السابق بنسبة 0.2% إلى 429.6 مليار ريال، بالتوافق مع التوقعات البالغة 429.7 مليار ريال، وساهم ارتفاع أسعار النفط الخام ومنتجات التكرير والمنتجات الكيميائية والارتفاع الطفيف في حجم المواد الهيدروكربونات في نمو الإيرادات، لكن أدى انخفاض كمية المبيعات في قطاع التنقيب إلى تباطؤ نمو إجمالي الإيرادات.
وقالت “الجزيرة كابيتال” انه كانت نتائج أرامكو للربع الأول 2025 متوافقة بصفة عامة مع توقعاتها، مع تحسن طفيف في الأداء التشغيلي، وبالرغم من ذلك، من المرجح أن يؤثر الانخفاض الحاد في أسعار النفط والتحديات الاقتصادية العالمية التي تثير المخاوف بشأن الطلب على النفط الخام على أرباح أرامكو في الفصول القادمة. متوقعة انخفاضًا في الإيرادات المقدرة للعام 2025 بنسبة 3.5% عن العام السابق إلى 1.74 تريليون ريال، وذلك في معظمه بسبب الانخفاض المتوقع بنسبة تقارب 12% في متوسط أسعار النفط وضعف الطلب على قطاع التكرير من المرجح أيضًا تراجع توزيع الأرباح في العام 2025 إلى نحو 1.32 ريال للسهم و 1.34 ريال للسهم في العام 2026 بالرغم من ذلك، فإن التحولات في التجارة العالمية، مثل العقوبات والتعريفات المفروضة على المصدرين والمنافسين، قد تعزز من الطلب على النفط الخام السعودي على المدى القريب، والذي سيحظى بزيادة في الإنتاج بدءًا من الربع الثاني من عام 2025. يستمر تمتع الشركة بمكانة جيدة لتحقيق نمو على المدى الطويل، بدعم من تراجع تخفيضات أوبك وحلفاؤها وزيادة إنتاج الغاز (بما في ذلك المرحلتين الأولى والثانية من حقل الجافورة وزيادة الطاقة الإنتاجية لقطاع التكرير.