“الراجحي المالية”: توقعات بارتفاع أرباح “صافولا” إلى هذه المستويات خلال 3 سنوات، والسعر المستهدف للسهم المحدد.

كشفت شركة الراجحي المالية عن توقعاتها بتحقيق مجموعة صافولا 576 مليون ريال أرباح بنهاية العام الجاري 2025، وترتفع الى 610 مليون ريال في العام القادم 2026، وتصل الى 638 مليون ريال في العام الذي يليه 2027.

في المقابل اوصت “الراجحي المالية” بالحياد لسهم مجموعة صافولا بسعر مستهدف عند 28 ريال للسهم، مع احتمالية ارتفاع بنسبة 9.4% حتى آخر إغلاق، مبينة يستند تقييمها الاستثماري إلى توقعات بانخفاض أرباح الشركة بنسبة 34.0% على أساس سنوي خلال عام 2025 (بعد استبعاد أثر بيع أسهم المراعي في 2024) ونمو أرباح أحادي الرقم على المدى المتوسط.

وتوقعت “الراجحي المالية أن تبقى هوامش ربح صافولا للأغذية ضمن نطاقها الطبيعي، وذلك نتيجةً لتدفق العلامات التجارية منخفضة المستوى، وإدخال تجار التجزئة للعلامات التجارية الخاصة، والضغط على القدرة الشرائية للمستهلكين.

في حين يُتوقع أن تنخفض تكلفة التمويل الصافية للشركة من مليار ريال العام الماضي إلى 0.5 مليار ريال في عام 2025 (بسبب سداد الديون الممولة من خلال إصدار حقوق أولوية، وعائدات بيع الأصول)، يُتوقع أن تظل تكلفة التمويل الصافية ثابتة نسبياً في المستقبل (لن تنخفض بشكل ملحوظ).

ووفقا للتقرير من المتوقع أن ينخفض ​​الهامش الإجمالي لقطاع الزيوت في صافولا للأغذية (يمثل قطاع الزيوت حوالي 30% من إيرادات الشركة) تدريجيًا من مستوياته الحالية (حوالي 900 ريال / طن) حيث تخطط الإدارة لزيادة حضورها في قطاع BTB ذو الهامش المنخفض نسبيًا (ومع ذلك، يجب أن يُستكمل ذلك بانخفاض نفقات التسويق المرتبطة بقناة BTB، مما يلغي جزئيًا تأثير انخفاض الهوامش الإجمالية). ومن المتوقع أن تظل تكلفة التمويل الصافية ثابتة نسبيًا (لا تنخفض بشكل كبير) ومع ذلك، من المتوقع أن يواصل برنامج CXR الجاري لشركة باندا والذي عزز هوامش الربح الإجمالية لشركة تجارة التجزئة للأغذية بنحو 300 نقطة أساس من أدنى مستوى لها (وبحوالي 150 نقطة أساس من مستويات ما قبل كوفيد) مساهمته الإيجابية في ربحية صافولا.

وقالت ونظرًا لشدة المنافسة داخل متاجر التجزئة للأغذية في المملكة العربية السعودية، فإننا نظل حذرين بشأن قدرة الشركة على تحسين هوامش الربح الإجمالية بشكل كبير على المدى المتوسط.

وأضافت من المتوقع أن تنمو أرباح صافولا بأرقام أحادية على المدى المتوسط. في عام 2025، من المتوقع أن تنخفض الأرباح بنسبة 34.0% حيث لا يُتوقع أن يعوض التأثير الإيجابي لانخفاض تكلفة التمويل الصافي تأثير غياب حصة الأرباح من المراعي. في عام 2026، من المتوقع أن يؤدي التأثير الإيجابي لبرنامج CXR الخاص بشركة باندا (من المتوقع أن يتم إطلاق برنامج CXR في 25 متجرًا إضافيًا في عام 2025) إلى تحقيق نمو بنسبة 6.0% على أساس سنوي في أرباح الشركة.