هل يؤثر تغيير الإدارة على رؤية المستثمرين تجاه شركة بيركشاير وأداء الشركة؟
قال وارن بافيت، الذي سيبلغ 95 عامًا في أغسطس، إنه يخطط لتقليص دوره في عام 2026، لكنه سيظل متواجدًا في المكتب يوميًا.
واضاف في الاجتماع السنوي: “سأظل متواجدًا، وربما أكون مفيدًا في بعض الحالات”. بصفته رئيسًا لمجلس الإدارة ومساهمًا مسيطرًا، من المرجح أن يكون لبافيت دور في قرارات الاستثمار والأعمال الرئيسية طالما كان قادرًا على ذلك، وهذا أمر مطمئن للمستثمرين.
منذ أن فاجأ بافيت المستثمرين في الاجتماع السنوي لشركة بيركشاير هاثاواي في 3 مايو بخططه للتخلي عن منصب الرئيس التنفيذي بنهاية عام 2025، انخفض سهم الفئة أ بنحو 6% ليصل إلى 758,579 دولارًا أمريكيًا، بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
ومن المقرر أن يتولى جريج أبيل، المدير التنفيذي لشركة هاثاواي، منصب الرئيس التنفيذي مطلع عام 2026، بينما سيبقى بافيت، الذي أدار الشركة لمدة 60 عامًا، رئيسًا لمجلس الإدارة. تتمتع بيركشاير هاثاواي، تحت قيادة بافيت، بسجل طويل الأمد لا يُضاهى من حيث النجاح، وقد يعمد المستثمرون إلى جني الأرباح والانتظار والترقب مع أبيل، الذي ترأس العمليات الواسعة للشركة غير التأمينية منذ عام 2018.
أشاد بافيت بمهارات آبل الإدارية، ولكن يبقى أن نرى كيف سيدير آبل تخصيص رأس المال، وهو أمر بالغ الأهمية لشركة بيركشاير هاثاواي، نظرًا لامتلاكها أكثر من 330 مليار دولار نقدًا وما يعادله. وتبلغ قيمتها السوقية 1.1 تريليون دولار. ولا تزال الشركة تجد صعوبة في استخدام السيولة النقدية.
وكانت بيركشاير هاثاواي تبيع أسهمها في الربع الأول بعد مبيعات صافية ضخمة تجاوزت 130 مليار دولار في عام 2024، معظمها من أسهم آبل. م تُجرِ بيركشاير هاثاواي أي استحواذ يُذكر منذ استحواذها على شركة التأمين أليغاني مقابل حوالي 12 مليار دولار في عام 2022. تُعيق بيركشاير هاثاواي نفسها في مفاوضات الصفقات بسبب رفض بافيت المشاركة في مزادات الشركات. يتراجع سهم بيركشاير هاثاواي بعد فترة من الأداء المتفوق الحاد الذي سبق الاجتماع السنوي.
أغلق سهم بيركشاير هاثاواي من الفئة “أ” عند مستوى قياسي بلغ 809,350 دولارًا في 2 مايو، أي قبل يوم من الاجتماع. في ذلك التاريخ، ارتفع سهم بيركشاير هاثاواي بنسبة 19% في عام 2025، متقدمًا بنحو 22 نقطة مئوية عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500. مع تراجع أسهمها، ارتفع سهم بيركشاير هاثاواي الآن بنسبة 11% في عام 2025، متقدمًا على المؤشر بهامش مماثل. كتبت كاثي سيفرت، المحللة في CFRA، عقب الاجتماع السنوي مباشرةً: “مع تداول السهم بمستويات أعلى من المتوسطات التاريخية، وفي ظل نمو ضعيف في الإيرادات، وتوقعات متباينة للأرباح في العديد من الوحدات الأساسية، وغياب أي عمليات إعادة شراء للأسهم منذ بداية العام، واحتمالية استخراج علاوة “بافيت”، نرى أن قيمة السهم عادلة”.
كما أعلنت بيركشاير هاثاواي عن أرباحها للربع الأول في تاريخ الاجتماع، وأوصت بالاحتفاظ بالسهم. ويتوقع المحللون نموًا طفيفًا في الأرباح التشغيلية لشركة بيركشاير هاثاواي في عامي 2025 و2026. كتبت ماير شيلدز، المحللة في KBW، والتي أصدرت تصنيف أداء السوق للسهم، بعد الاجتماع أن السهم بدا مُسعّرًا بالكامل، مشيرةً إلى “خلافة الإدارة الناشئة، والتي من المرجح أن تؤثر على نظرة المستثمرين لشركة بيركشاير أكثر من تأثيرها على العمليات الفعلية. لم تُعِد بيركشاير هاثاواي شراء أسهمها من مايو 2024 حتى أواخر أبريل. وهذا يُشير إلى أن بافيت، المُشرف على برنامج إعادة الشراء، لا يرى أن سعر السهم رخيص.
لم يكن سهم بيركشاير هاثاواي رخيصًا في ذروته – كما جادلت بارونز في مقال قبل الاجتماع السنوي. في ذروته، تم تداول السهم بما يقرب من 1.8 ضعف القيمة الدفترية و26 ضعف الأرباح المتوقعة لعام 2025 – وهو أمر مكلف على كلا المقياسين مقارنة بالسنوات الخمس عشرة الماضية. من المخاطر استمرار تآكل علاوة بافيت على سهم بيركشاير هاثاواي. من ناحية أخرى، يجادل المتفائلون بأن علاوة بافيت الحالية لا تزال ضئيلة، نظرًا لقوة أرباح الشركة وميزانيتها العمومية. وهذا يشير إلى أن ضعف أداء بيركشاير هاثاواي مقارنةً بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد يكون على وشك الانتهاء.