مع تباطؤ تقدم التضخم.. الاحتياطي الفيدرالي يشير للانتظار في خفض أسعار الفائدة

قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي يوم الجمعة إنه في حين لا تزال مرتاحة لخفض أسعار الفائدة هذا العام، فإن ارتفاع مخاطر التضخم يعني أن البنك المركزي قد يحتاج إلى القيام بأقل من ذلك، خاصة وأن حالة عدم اليقين بشأن سياسة الرئيس دونالد ترامب التجارية لم تفعل حتى الآن الكثير لتعطيل النمو الاقتصادي الأمريكي القوي.

قالت في فعاليةٍ أقامها مركز فيشر للعقارات والاقتصاد الحضري بجامعة كاليفورنيا، بيركلي: “إن الاستمرار في خفض سعر الفائدة تدريجيًا دون الحاجة إلى رد فعل سريع هو التصرف الصحيح”.

وأضافت: “في النهاية، قطعنا وعدًا واحدًا للشعب الأمريكي – أعتقد أنكم جميعًا تتذكرون ما كان عليه – وهو أننا سنستعيد استقرار الأسعار. هذا هو الأساس الحاسم لجميع ما نقوم به”.

أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة ثابتًا في نطاق 4.25%-4.50% منذ ديسمبر. وصرح صانعو السياسات عمومًا بأن الرسوم الجمركية من المرجح أن تزيد التضخم وتُبطئ الاقتصاد.

ويقول كثيرون، بمن فيهم رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، إنهم يريدون الانتظار ورؤية ما سيحدث فعليًا في التجارة والسياسات الأخرى قبل إجراء أي تعديلات، وهو رأيٌ أيده دالي أيضًا.

أثار نهج الاحتياطي الفيدرالي المتردد بشأن أسعار الفائدة غضب ترامب، وصرح مستشارٌ لترامب يوم الجمعة أن الإدارة تدرس خياراتٍ لإقالة باول.

قالت دالي إنه من الممكن أن يُجري الاحتياطي الفيدرالي أكثر من خفضين لأسعار الفائدة هذا العام إذا انخفض التضخم أسرع من المتوقع أو تعثر سوق العمل. لكن من الواضح أنها ترى خطرًا أكبر على الجانب الآخر من العملة.

قالت: “في نهاية المطاف، يتجه الاقتصاد نحو الهدف المنشود، على مسار مستدام يسمح لنا بإعادة سعر الفائدة إلى الحياد”، مضيفةً أنها تُقدّر سعر الفائدة “المحايد” بحوالي 3%.

وأضافت: “التحدي الوحيد، بالطبع، هو أن التضخم لا يزال أعلى من هدفنا، وأن مخاطر التضخم أعلى مما كانت عليه قبل عام، وبالتالي قد نضطر إلى تشديد السياسة النقدية لفترة أطول مما كنا نعتقد”.

وأضافت أن التقدم التدريجي للغاية في التضخم يتطلب سياسة نقدية تقييدية؛ وأن الاقتصاد القوي يمنح الاحتياطي الفيدرالي متسعًا من الوقت للانتظار حتى يتضح التأثير الإجمالي لسياسات الإدارة الجديدة، والتي تشمل أيضًا تخفيضات ضريبية، وتخفيضات في الإنفاق الحكومي، وتحرير الأسواق، وقيودًا على الهجرة. وأشارت إلى أن حالة عدم اليقين بشأن هذه السياسات لم تُبطئ الاقتصاد حتى الآن.

وقالت: “لم نسمع الكثير عن التراجع والانكفاء. لم يُوقف عدم اليقين النشاط الاقتصادي… الناس مستعدون للمشاركة”.

وأشار دالي إلى أن التطورات الأخيرة تشير إلى أن سياسة التعريفات الجمركية التي ينتهجها ترامب لن تكون كبيرة أو واسعة النطاق أو ذات تأثير فوري كما تم الإعلان عنها في البداية – وهي العوامل التي قد تقلل من تأثيرها على الاقتصاد.