لماذا لا تساعد دعوة ترامب لبنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة المستهلكين؟
يُلحّ الرئيس دونالد ترامب على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، ولكن حتى لو رضخ الاحتياطي الفيدرالي للضغوط، فلن يؤدي ذلك بالضرورة إلى انخفاض تكاليف الاقتراض على المستهلكين.
في الواقع، يقول الاقتصاديون إن هجمات ترامب المستمرة على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وسياساته المتعلقة بالرسوم الجمركية قد تُبقي أسعار الفائدة طويلة الأجل، التي تُهمّ المستهلكين والشركات، أعلى مما كانت عليه لولا ذلك.
وقد يؤدي تراجع استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مع مرور الوقت، إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض، حيث يخشى المستثمرون من ارتفاع التضخم في المستقبل. ونتيجةً لذلك، يُطالبون بعوائد أعلى لامتلاك سندات الخزانة.
حثّ ترامب باول مرارًا وتكرارًا على خفض سعر الفائدة قصيرة الأجل الذي يتحكم به البنك المركزي. عادةً ما يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة خلال فترات الركود الاقتصادي لتشجيع المزيد من الاقتراض والإنفاق، ويرفعه لتهدئة الاقتصاد ومكافحة التضخم عند ارتفاع الأسعار.
لكن أسعار الفائدة طويلة الأجل على قروض مثل الرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان تُحددها إلى حد كبير قوى السوق.
وفي الأسابيع الأخيرة، دفعت المخاوف من أن تؤدي رسوم ترامب الجمركية الشاملة إلى ارتفاع التضخم، إلى جانب تهديدات الإدارة لاستقلال الاحتياطي الفيدرالي، الأسواق إلى رفع أسعار الفائدة طويلة الأجل. ليس من الواضح ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على عكس هذه الاتجاهات تمامًا بمفرده.
قال فرانشيسكو بيانكي، الخبير الاقتصادي بجامعة جونز هوبكنز: “ليس صحيحًا بالضرورة أنه حتى لو خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فستشهد انخفاضًا محسوبًا في أسعار الفائدة طويلة الأجل”.
وأضاف: “قد يأتي هذا النوع من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي بنتائج عكسية… إذا لم تعتقد الأسواق أن الاحتياطي الفيدرالي يسيطر على التضخم”.
جدّد ترامب دعواته يومي الأربعاء والخميس لباول لخفض سعر الفائدة قصير الأجل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، مُصرّحًا للصحفيين بأن الرئيس “يرتكب خطأً” بعدم القيام بذلك.
وفي الأسبوع الماضي، ألمح ترامب إلى أنه قد يُقيل باول، بينما صرّح أحد كبار مساعديه بأن البيت الأبيض “يدرس” إمكانية القيام بذلك.
وتراجعت أسواق الأسهم ردًا على ذلك، وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات، وانخفض الدولار، في مزيج غير مألوف أشار إلى أن المستثمرين يبيعون معظم الأصول الأمريكية. واستعادت الأسواق تلك الخسائر بعد أن صرّح ترامب يوم الثلاثاء بأنه “لا ينوي” إقالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك، أثارت التهديدات لاستقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي قلق مستثمري وول ستريت، لأنهم يرون أن خلوّ مجلس الاحتياطي الفيدرالي من الضغوط السياسية أمرٌ بالغ الأهمية للسيطرة على التضخم.
ويمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المستقل اتخاذ خطوات غير شعبية، مثل رفع أسعار الفائدة، لمكافحة التضخم.
وقالت لورين جودوين، كبيرة استراتيجيي السوق في شركة نيويورك لايف للاستثمارات: “إن تهديد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا يُهدئ الأسواق، بل يُثير قلقها”. “والنتيجة غالبا ما تكون عكس ما تريد أي إدارة رؤيته: أسعار فائدة أعلى، وثقة أضعف، ومزيد من الاضطرابات في السوق.”