هالة الدولار الأمريكي كملاذ آمن تتلاشى وسط مخاوف الاحتياطي الفيدرالي والتوترات المالية والتجارية

تتزايد المخاوف بشأن جاذبية الدولار الأمريكي كملاذ آمن، وفقًا لغالبية خبراء استراتيجيات الصرف الأجنبي الذين استطلعت رويترز آراءهم، والذين توقعوا استمرار انخفاض قيمة العملة الاحتياطية العالمية خلال العام المقبل وسط مخاوف من تباطؤ اقتصادي.

منذ عودة الرئيس دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، انخفض الدولار الأمريكي بنحو 9% مقابل سلة من العملات الرئيسية، حيث أثّر تذبذبه المستمر بشأن سياسات التعريفات الجمركية سلبًا على معنويات المستثمرين.

لم يُسهم تأجيل فرض التعريفات الجمركية المتبادلة لمدة 90 يومًا في انتعاش الاقتصاد.

أعرب أكثر من 55% من المشاركين، 46 من أصل 83، والذين أجابوا على سؤال إضافي، والذين شملهم الاستطلاع في الفترة من 30 أبريل إلى 6 مايو، عن قلقهم إزاء وضع الدولار كملاذ آمن – وهو ارتفاع حاد من حوالي الثلث في استطلاع أبريل – على الرغم من أن معظمهم أقروا بعدم وجود بديل واضح حتى الآن.

قال ستيف إنجلاندر، رئيس أبحاث العملات العالمية لمجموعة العشرة في ستاندرد تشارترد: “أنا قلق للغاية”.

“يشبه الأمر خيانة ثقة من صديق. يمكنك أن تجادل بأن الأمر لم يكن مهمًا، أو أنك لم تقصد ذلك، لكن صديقك لا يزال يتذكره. هذا هو وضع الدولار حاليًا فيما يتعلق بالثقة الدولية”.

لو سألتني هذا السؤال قبل شهرين، لقلتُ إن ما يهم الدولار في المقام الأول هو التحفيز، أما التمويل – سواءٌ حصلوا على إيرادات فعلية أم لا – فسيكون ثانويًا. أما الآن، فمن الواضح أن الأسواق أكثر قلقًا بشأن المسار المالي طويل الأجل.

لقد أثقلت هذه المخاوف كاهل الدولار الأمريكي بشدة في الأسابيع الأخيرة. لكن اليورو، الذي يبلغ حاليًا 1.13 دولار أمريكي، وهو قريب جدًا من أعلى مستوى له في أكثر من ثلاث سنوات الذي سجله في 18 أبريل، لا يُتوقع أن يحقق المزيد من المكاسب بنهاية الشهر أو بنهاية يوليو، وفقًا لمتوسطات استطلاعات رأي أكثر من 70 خبيرًا اقتصاديًا.

صرح فرانشيسكو بيسول، خبير استراتيجيات العملات في بنك ING: “بشكل عام، لا تزال توقعاتنا بشأن اليورو مقابل الدولار الأمريكي مستقرة على المدى القصير. لا يزال هناك مجال لتعافي الدولار نظرًا لإشارات إدارة ترامب إلى تحولها من التهديد والإعلان عن رسوم جمركية كبيرة إلى مرحلة التفاوض على صفقات تجارية”.

توقعت أغلبية تقارب 80% من الخبراء الاستراتيجيين، أي 47 من أصل 59، انخفاضًا في صافي مراكز البيع على المكشوف للدولار في لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية، أو عدم حدوث تغيير يُذكر بنهاية مايو.

كان من المتوقع أن يرتفع سعر صرف العملة الموحدة إلى 1.14 دولار أمريكي خلال ستة أشهر و1.16 دولار أمريكي خلال 12 شهرًا، وفقًا لمتوسطات استطلاعات الرأي، وهو أكبر ارتفاع شهري في توقعاتها السنوية منذ نوفمبر 2010.

انكمش الاقتصاد الأمريكي لأول مرة منذ ثلاث سنوات في الربع الأخير، متأثرًا بتدفق الواردات، حيث سارعت الشركات إلى تجنب التكاليف المرتفعة الناجمة عن الرسوم الجمركية.

بينما تُشير العقود الآجلة لأسعار الفائدة إلى احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام، ألمح صانعو السياسات إلى أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم لخفضها في أي وقت قريب.

قال إريك نيلسون، الخبير الاستراتيجي في ويلز فارجو للأوراق المالية: “نشعر بتفاؤل أكبر تجاه الدولار في النصف الثاني من العام.

ومن المرجح أن تعود إلى الواجهة تداعيات ضعف البيانات الأمريكية، وبدء الاحتياطي الفيدرالي فعليًا في خفض أسعار الفائدة وفقًا لتوقعات السوق، وخروج بعض الأصول الأمريكية من التداول، والمخاوف بشأن استقلال الاحتياطي الفيدرالي”.

على الرغم من وصف ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأنه “متشدد للغاية” ودعواته المتكررة لخفض أسعار الفائدة، إلا أنه صرّح بأنه لن يُقيل باول قبل انتهاء ولايته في مايو 2026.

وقال برايان روز، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في إدارة الثروات العالمية لدى يو بي إس: “كل شيء يعتمد على استقلال الاحتياطي الفيدرالي. إذا كان هناك أي خوف من فقدان الاحتياطي الفيدرالي لاستقلاليته، فإن ذلك يُقوّض بشكل خطير مكانة الدولار كملاذ آمن”.

وأضاف: “نرى الين الياباني والفرنك السويسري، وهما نوع من الملاذات الآمنة الاحتياطية، يستفيدان من الوضع الحالي”.

ومن المتوقع أن يرتفع الين والفرنك، اللذان ارتفعا بنحو 10% حتى الآن هذا العام، بنسبة 2.8% و0.4% إضافية على التوالي خلال 12 شهرًا.