أسبوع صعب للرواد في وول ستريت مع تركيز على العملات المشفرة

بالنسبة للكثيرين في وول ستريت، لا يزال هذا الأمر بدعة. فالأصول التي وُلدت من أسطورة مناهضة للمؤسسة، والتي شابها الاحتيال والجهات الخبيثة، لا تنجو فحسب، بل تزدهر. دعك من الاحتيال المتواصل، واختراقات البورصات، وغيرها.

ومع ذلك، هذا الأسبوع، ومع تمرد سوق سندات الخزانة الأمريكية على “مشروع قانون دونالد ترامب الضخم الجميل” – مما أدى إلى توقف انتعاش سوق الأسهم – بدت العملات المشفرة بمثابة الراشد في السوق.

فبينما شهدت الأسهم والسندات الحكومية وائتمان الشركات تراجعًا حادًا بسبب المخاوف المالية، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة تقارب 5% وسط نمط سوقي غير مسبوق.

إهانة أخرى للمعتقدات التقليدية:

عززت العملات المشفرة مصداقيتها المؤسسية في السوق مع قيام صانعي السياسات في واشنطن العاصمة بتطبيع استخدام العملات المرتبطة بالدولار.

أثبتت سندات الخزانة – التي لطالما كانت ثقل المحافظ الاستثمارية المتنوعة – أنها خاسر كبير في أسبوع اتسم بتزايد المخاوف من الإسراف المالي. في المقابل، تجاوز سعر البيتكوين لفترة وجيزة 112,000 دولار أمريكي لأول مرة، على وشك تحقيق مكاسبه الأسبوعية السادسة في سبعة أسابيع.

لا يعني هذا أن بيتكوين آمنة أو مُوَزِّع موثوق. لكن الحقائق تبقى حقائق. بدأ مُوَزِّعو الاستثمارات يُصدِّقون، حيثُ حصد أكبر صندوق مُتَداوَل مُتَتَبِّع للعملة الرقمية الأولى في العالم 10 مليارات دولار هذا العام. شئنا أم أبينا، فالرقم في ازدياد مستمر.

قال ريتش وايس، كبير مسؤولي الاستثمار البالغ من العمر 65 عامًا لاستراتيجيات الأصول المتعددة في شركة أمريكان سينشري لإدارة الاستثمارات: “من الصعب الاستمرار في مُحاربتها، أو على الأقل عدم الاعتراف بها كفئة أصول فعّالة”. “ربما يكون هذا كافيًا لدفع كارهين مثلي إلى مُهاجمتها، لأنه في مجالنا، لا يُمكن مُحاربة الأشرطة إلى الأبد”.

كان أسبوعًا تراكمت فيه الخسائر في الأسواق التقليدية – حيث سجلت الأسهم والسندات والائتمان أسوأ عمليات بيع متزامنة منذ مارس، وفقًا لصناديق المؤشرات الرئيسية التي تتبعها. انخفض الدولار، متجهًا نحو الانخفاض للشهر الخامس على التوالي – وهي أسوأ سلسلة منذ ما يقرب من خمس سنوات. وبدلاً من ذلك، توافد المتداولون على أصل لا تزال صلته بالدورة الاقتصادية ضعيفة.

ربما كان ذلك ميزة هذا الأسبوع. ارتفعت عوائد السندات عالميًا – حيث لامست أسعار الفائدة لأجل 30 عامًا 5.09% – وسط مخاوف من تأثر المالية السيادية بدفع الرئيس ترامب نحو التراجع عن العولمة. في الولايات المتحدة، تأججت المخاوف بسبب مزاد سندات لأجل 20 عامًا الذي لم يُستقبل جيدًا، وخفض وكالة موديز للتصنيف الائتماني للبلاد، وإقرار مجلس النواب لخطة ضريبية بتريليونات الدولارات، والتي يرى القليلون أنها ستُحدث فرقًا كبيرًا في كبح العجز.

قال ديفيد شاسلر، رئيس حلول الأصول المتعددة في شركة فان إيك لإدارة الاستثمارات: “إنها مجرد همهمة أولية. إنها تحذيرات من السوق للحكومة الأمريكية بضرورة تغيير شيء ما”. وأضاف: “إذا كنا سنواجه حالة من النزوح من الدولار والدخل الثابت والأسهم في آن واحد، فعليك توجيه محفظتك الاستثمارية نحو الأصول اللامركزية”.

العملات المشفرة لا تُقوّض النظام السياسي أو المالي، بل تنخرط فيه من خلال التشريعات، وصناديق الاستثمار المتداولة، وأمناء الحفظ، والمحافظ النموذجية، وغيرها. وهذا يُغذّي الثقة بالأصول الرقمية كتخصيص استراتيجي.

مع تقدّم تشريعات العملات المستقرة في الكونغرس، واستقبال ترامب لعشاق العملات الميمية في عشاء خاص بواشنطن، ارتفعت قيمة بيتكوين خمسة أيام متتالية قبل أن تُقلّص مكاسبها يوم الجمعة. وتشهد العملة الرقمية الآن ارتفاعًا بنسبة 16% في عام 2025، مقارنةً بخسائر بلغت حوالي 1% في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، و3% في صندوق iShares ETF (TLT) المرتبط بسندات الخزانة طويلة الأجل.

شهد هذا الأسبوع ارتفاعًا للبيتكوين للمرة الثانية خلال شهر، في حين تراجعت فئات الأصول التقليدية – وهي مجموعة من التباينات غير المسبوقة في بيانات بلومبرغ التي تعود إلى عام 2010.

وكان من اللافت للنظر بشكل خاص التفاوت في أسعار العملات المشفرة والأسهم، والتي تعكس عادةً شهية متشابهة للمخاطرة، وفقًا لأوين لامونت، مدير المحافظ في شركة أكاديان لإدارة الأصول. ومع تراجع مستثمري الأسهم – ربما توقعًا لارتفاع التضخم وتكاليف الاقتراض بسبب سياسة ترامب الضريبية – واصل بيتكوين ارتفاعه، ووصل إلى مستويات يراها البعض غير مستدامة.

قال لامونت: “يبدو الأمر كما لو أن هناك مجالًا للعملات المشفرة، وهو أمرٌ جنوني، وسوق الأسهم الأمريكية، وهو أمرٌ طبيعيٌّ إلى حدٍّ كبير. لا شك أن لدينا حالةً من عدم اليقين السياسي الشديد. وهذا الغموض السياسي ليس بالأمر الجيد عمومًا لسوق الأسهم أو الاقتصاد”.

وكان الانقسام في المعنويات واضحًا أيضًا في مجال صناديق الاستثمار المتداولة. واصل مُحبو العملات المشفرة الاستثمار، حيث اجتذب صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) التابع لشركة BlackRock Inc. أكثر من ملياري دولار من الأموال الجديدة خلال الأسبوع المنتهي يوم الخميس.

وعلى مدار الفترة نفسها، انسحب المتداولون من الأصول الأكثر خطورة في سوق الأسهم، حيث شهد صندوق Nasdaq 100 ETF (TQQQ) ذو الرافعة المالية الثلاثية التابع لشركة ProShares – وهو أداة شائعة بين المتداولين اليوميين – تدفقاتٍ خارجيةً حادةً وسط تراجعٍ أوسع نطاقًا عن رهانات الأسهم العدوانية.

قد تعكس التدفقات نحو العملات المشفرة اعتقادًا أوسع نطاقًا، وهو أن على المستثمرين البحث عن مكاسب أبعد، نظرًا لتقدم عمر الأسواق العامة الأكبر. يضخ المستثمرون الأثرياء مئات المليارات من الدولارات في الأصول الخاصة وغير السائلة بعد صعود سوق الأسهم على مدى 16 عامًا، والذي رفع التقييمات إلى أعلى مستوياتها منذ فقاعة الإنترنت.

يتزايد الزخم وراء تبني الأصول الرقمية. يُظهر تحليل بلومبرج للإيداعات التنظيمية أنه خلال العام الماضي، تضاعف عدد المستثمرين المؤسسيين – من مكاتب عائلية وهيئات استثمارية إلى صناديق تحوط ومعاشات تقاعدية – المشاركين في IBIT.

أما وايس، من شركة “أميركان سينشري”، فلا يزال محايدًا في الوقت الحالي، مدفوعًا بتقلبات بيتكوين المعروفة وافتقارها إلى أساليب تقييم بديهية.

وقال: “يجب أن يكون لديك مستوى تحمّل للمخاطرة على المدى القصير، مثل سوبرمان، لتتمكن من الاحتفاظ بها”. “بالنسبة لي، لا تزال تبدو كشيء ترغب في إضافته إلى محفظة المقامرة الخاصة بك، وليس بالضرورة إلى أموال تقاعدك”.

ومع ذلك، ورغم أنها لا تزال بدعة بالنسبة للكثيرين، إلا أنها صمدت هذا الأسبوع. وفي سوق مبني على المعتقدات، قد يكون هذا السلوك كافيًا لكسب الشرعية.