أسهم أبل تتعرض لضغوط أكبر بسبب تهديد ترامب بفرض رسوم جمركية جديدة

تتجه أسهم آبل إلى الانخفاض بعد أطول موجة بيع لها في أكثر من ثلاث سنوات، حيث تهدد الهجمات المتصاعدة من البيت الأبيض بمزيد من تآكل توقعات أرباح الشركة، مما يشير إلى أن معاناة السهم هذا العام لم تنته بعد.

هدّد الرئيس دونالد ترامب يوم الجمعة بفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على منتجات الشركة إذا لم تنقل إنتاج هواتف آيفون إلى الولايات المتحدة.

انخفضت أسهم الشركة بنسبة 3% لتنهي الأسبوع، مسجلةً بذلك جلستها السلبية الثامنة على التوالي، وهي أطول موجة بيع منذ يناير 2022.

يشكك بعض المحللين في إمكانية تطبيق الرسوم الجمركية، لكن أي تحرك في هذا الاتجاه سيضع الشركة في موقف يُجبرها إما على تحمل التكاليف المرتفعة، مما يُثقل كاهل أرباحها وهوامش ربحها، أو على تحميل المستهلكين تكاليف أعلى، مما قد يُضعف الطلب في وقت تُعاني فيه آبل بالفعل من ضعف النمو وصعوبات في عروضها المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

قال هاريس خورشيد، كبير مسؤولي الاستثمار في كاروبار كابيتال: “قد يكون التهديد بدوافع سياسية، لكن الأسواق لا تستطيع تجاهل المخاطر الرئيسية”.

وأضاف: “هذا النوع من الخطاب المتعلق بالرسوم الجمركية، حتى لو لم يُطبق قط، يُضعف ثقة المستثمرين. لا يُمكن إدارة شركة قيمتها 3 تريليونات دولار في ظل وجود قنبلة تجارية مُعلقة في سماء المنطقة”.

سهم آبل هو الأسوأ أداءً بين أسهم مجموعة ماغنيفيسنت سيفن هذا العام، ويتناقض انخفاضه بنسبة 22% في عام 2025 بشكل صارخ مع انخفاض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.5%.

انخفض السهم دون المتوسطات المتحركة الرئيسية، ولكنه لم يصل بعد إلى المستوى الذي يشير إلى حالة ذروة البيع، بناءً على مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا.

قفز مؤشر CBOE Apple VIX، الذي يتتبع تقديرات السوق لتقلبات السهم المستقبلية، بأكثر من 30% الأسبوع الماضي.

تحمل السهم تقلبات سياسية وأخرى متعلقة بالرسوم الجمركية، إلا أن عمليات البيع المكثفة يوم الجمعة كانت أخف بكثير من انخفاض سهم آبل بعد الإعلان الأولي عن الرسوم الجمركية في أبريل، عندما شهد السهم تقلبات تاريخية، بما في ذلك أكبر انخفاض له لمدة أربعة أيام منذ أكتوبر 2000.

وتراجعت إدارة ترامب لاحقًا عن العديد من تصريحاتها الأكثر تطرفًا بشأن الرسوم الجمركية. وقد أعفت الولايات المتحدة فئات رئيسية من الأجهزة الإلكترونية – بما في ذلك الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر – من ما يسمى بالتعريفات الجمركية المتبادلة، في حين وافقت الولايات المتحدة والصين على خفض التعريفات الجمركية مؤقتًا على منتجات كل منهما.

قال مات ستاكي، كبير مديري محافظ الأسهم في شركة نورث وسترن ميوتشوال لإدارة الثروات: “ربما يكون حدوث هذا الأمر مفاجأة لمعظم المستثمرين”. وأضاف أن تحرك أسهم آبل يوم الجمعة أكد هذه النقطة: لو كان المستثمرون يعتقدون أن معدل الـ 25% سيُطبق، لكان المتداولون على الأرجح قد دفعوا السهم إلى مزيد من الانخفاض.

تجلّى تطوّر موقف ترامب السريع يوم الجمعة، عندما صرّح، بعد ساعات قليلة من استهدافه لشركة آبل على وسائل التواصل الاجتماعي، بأنّ التعريفة الجمركية البالغة 25% ستُطبّق على جميع الهواتف الذكية المصنّعة في الخارج.

ومن المفارقات أن هذا قد يكون في صالح آبل، وفقًا لمحلل جي بي مورغان، ساميك تشاترجي، الذي قال إنّه إذا واجه جميع المنافسين في الصناعة نفس العقبة، فإنّ “قوة التسعير التي تتمتّع بها آبل لدى المستهلكين والموردين ستضع الشركة في وضع جيّد مقارنةً بنظرائها، بدلًا من أن تكون في وضعٍ غير مؤاتٍ”.

مع ذلك، يبقى الوضع صعبًا على آبل نظرًا لقلة الخيارات الواضحة لديها لإرضاء ترامب. إنّ فكرة تصنيع آيفون محليًا بالكامل هي “محض خيال غير قابل للتطبيق”، وفقًا لمحلل ويدبوش، دانيال آيفز.

ونظرًا لتعقيد سلسلة توريد آبل – بما في ذلك المواد والتجميع والعمالة والآلات – فقد قدّرت بلومبرغ إنتليجنس أنّ نقل تجميع آيفون إلى الولايات المتحدة سيستغرق عدة أرباع سنوية.

وفي الشهر الماضي، قدّر بنك أوف أمريكا أنّ تكاليف آيفون قد ترتفع بنسبة 90% أو أكثر إذا تمّ تصنيعها في الولايات المتحدة.

أفادت التقارير أن شركة آبل كانت تدرس بالفعل زيادة الأسعار، مع محاولتها تجنب الاعتقاد بأنها مرتبطة بالرسوم الجمركية، حيث هاجم ترامب أيضًا الشركات التي رفعت أسعارها بسبب الرسوم.

تتباين التقديرات حول مدى تأثير الرسوم الجمركية على آبل. فقد قدّرت بلومبرج إنتليجنس أنها “قد تخفض هامش الربح الإجمالي بمقدار 300-350 نقطة أساس للسنة المالية 2026″، بينما قدّر عاطف مالك، المحلل في سيتي جروب، “تأثيرًا إضافيًا على هامش الربح الإجمالي بنحو 130 نقطة أساس، أو تأثيرًا إضافيًا بنسبة 4% على ربحية السهم في السنة المالية 2026”.

يشكك آرون راكرز، المحلل في ويلز فارجو للأوراق المالية، في إمكانية تطبيق الرسوم الجمركية، لكنه قال إن آبل ستضطر إلى رفع الأسعار بمقدار 250-300 دولار لكل جهاز آيفون للحفاظ على هوامش الربح الإجمالية. وقال إيفز من ويدبوش إن أجهزة آيفون ستكلف حوالي 3500 دولار إذا صُنعت في الولايات المتحدة.

وقد خفّض المحللون تقديراتهم نظرًا لعدم اليقين. انخفض إجماع توقعات أرباح آبل الصافية لعام 2026 بنسبة 5.1% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، بينما انخفضت توقعات الإيرادات بنسبة 3.9% خلال الفترة نفسها.

سيؤدي أي تخفيض إضافي في التقديرات إلى جعل السهم يبدو أكثر تكلفةً من خلال تقليص قيمة مضاعف السعر إلى الربحية.

يُتداول سهم آبل حاليًا عند حوالي 26 ضعفًا للأرباح المقدرة، وهو أعلى من متوسطه لعشر سنوات، وأكثر من نظرائه من الشركات الكبرى التي يُتوقع أن تنمو بشكل أسرع.

يشير الجمع بين مضاعف أعلى ونمو أبطأ إلى وضع صعب، حتى خارج نطاق التعريفات الجمركية.

قال برايان مولبيري، مدير محفظة العملاء في شركة زاكس لإدارة الاستثمارات: “نحن في وضعٍ صعبٍ للغاية، لأننا في وضعٍ خاسرٍ نوعًا ما في الوقت الحالي”.

وأضاف: “ربما نشهد نقطةً يصبح فيها السعر جذابًا بما يكفي للمستثمرين على المدى الطويل”، لكن التقييم والأجواء غير المستقرة تعنيان أن هذا لم يتحقق بعد.