الذهب يستعد لتحقيق أرقام قياسية جديدة بنهاية العام بدعم من حالة عدم اليقين التي تعزز توقعاته الإيجابية.
قد يظل سوق الذهب عالقًا في نمط ركود طوال الصيف، لكن قدرته على الحفاظ على دعم حاسم عند مستويات مرتفعة تشير إلى أنها مسألة وقت فقط قبل أن يعيد اختبار أعلى مستوياته التاريخية في أبريل، وفقًا لأحد خبراء استراتيجيات السوق.
في مقابلة حديثة مع Kitco News، قالت شانتيل شيفن، المديرة العامة في Capitalight Research، إنه قد يكون من الصعب على الذهب الوصول إلى مستويات قياسية جديدة مع بقاء الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل في حالة من المرونة. كما أشارت إلى أن ضغوط التضخم، على الرغم من ارتفاعها، لا تزال تحت السيطرة نسبيًا – في الوقت الحالي.
وأوضحت شيفن أن المستهلكين الأمريكيين والاقتصاد الأوسع قد استداما بفضل فائض المخزونات المتراكمة في وقت سابق من العام مع استعداد الشركات للحرب التجارية العالمية المستمرة للرئيس دونالد ترامب.
ومع ذلك، أضافت أن هذه المخزونات تُستنفد بسرعة، مما يعني أن المستهلكين سيبدأون قريبًا في الشعور بآثار ارتفاع الرسوم الجمركية.
قالت: “شهدنا بعض الارتفاع في الأسعار في الاقتصاد، لكنني أتوقع أن يستغرق الأمر ستة أشهر قبل أن نشعر بالتأثير الكامل لهذه التعريفات”. وأضافت: “يتجلى ذلك في توقعات تضخم أسعار المستهلكين، التي ارتفعت بأكثر من 6% خلال الاثني عشر شهرًا القادمة”.
بالإضافة إلى ارتفاع التضخم، توقعت شيفين أن يؤثر عدم اليقين الاقتصادي الناجم عن الفوضى الجيوسياسية سلبًا على النمو خلال النصف الثاني من العام.
مع أنها لا تتوقع ركودًا اقتصاديًا، إلا أنها تتوقع بيئة ركود تضخمي – تتميز بنمو راكد وتضخم مستمر – من شأنها أن تدعم الذهب خلال العامين المقبلين.
وأضافت: “في الوقت الحالي، لا ترغب الشركات في الاستثمار في إنتاج جديد لأنها لا تعرف كيف ستبدو سياسات التجارة. لا يوجد إنفاق رأسمالي كبير، فكيف سيبدو هذا الاقتصاد بعد عامين؟ في ظل هذه البيئة، من الصعب توقع انخفاض كبير في أسعار الذهب”. “أنا في الواقع مندهشة ومسرورة من مدى صموده”.
على الرغم من أن الذهب لا يزال في اتجاه صعودي طويل الأجل، إلا أن المستثمرين لا يزالون بحاجة إلى التعامل مع التقلبات المستمرة. وأشارت شيفين إلى أن العامل الرئيسي الذي يعيق ارتفاع الذهب هو استمرار موقف الاحتياطي الفيدرالي المحايد تجاه السياسة النقدية.
في حين أن خطر التضخم يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على الحياد، قالت شيفين إنه بمجرد أن يبدأ سوق العمل بالضعف ويتباطأ النمو، سيُجبر البنك المركزي على خفض أسعار الفائدة.
وقالت: “لا أتوقع عودة التضخم إلى 6%، لكنني أعتقد أننا قد نراه أعلى من 3.5% بسهولة. وإذا ارتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى 5%، فلن يكون أمام الاحتياطي الفيدرالي خيار سوى خفض أسعار الفائدة”. “في هذا السيناريو، أتوقع أن تُعيد أسعار الذهب اختبار أعلى مستوياتها التاريخية”.
مع ذلك، أضافت شيفين أن الذهب لا يحتاج بالضرورة إلى خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ليرتفع. وأوضحت أن توسيع الميزانية العمومية للبنك المركزي سيدعم الذهب أيضًا.
قد لا نرى مجلس الاحتياطي الفيدرالي يُخفّض أسعار الفائدة هذا العام، لكن دعونا لا ننسى أن لديه الكثير من السياسات غير المباشرة. قد يبدأ بسهولة بزيادة ميزانيته العمومية مجددًا وشراء الجزء الأكبر من سوق السندات طويلة الأجل،” قالت. “أعتقد أن أي تخفيف من جانبهم في الأشهر القليلة المقبلة سيكون مؤشرًا جيدًا للذهب.”
تزايدت التكهنات حول سياسات التيسير الكمي التي ينتهجها الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر الأخيرة بسبب التقلبات الحادة في أسواق السندات. وقد دفعت المخاوف بشأن ديون الحكومة الأمريكية والإنفاق غير المستدام المستثمرين إلى التشكيك في موثوقية السندات الحكومية. إذا استمرت العائدات في الارتفاع، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى التصرف كملاذ أخير لخفضها.
صرحت شيفين بأنها لا تعتقد أن ارتفاع العائدات يشير إلى فقدان كامل للثقة في الولايات المتحدة؛ بل على العكس، نظرًا لارتفاع مستويات الديون، يطالب المستثمرون الآن بعوائد أعلى لتعويض المخاطر المتزايدة. كما أكدت أن هناك حدًا أقصى لارتفاع العائدات، إذ لا تستطيع الحكومة تحمّل تكاليف الاقتراض المرتفعة.
في غضون ذلك، ومع تراجع المستثمرين عن السندات الحكومية، قالت شيفين إن الذهب لا يزال آخر أصول الملاذ الآمن. وأضافت أنه حتى بأسعاره الحالية، لا يزال الذهب استثمارًا جذابًا.
وقالت: “لا يبدو الذهب باهظ الثمن إلا إذا كنت تعتقد أنه سينخفض - وهذا غير وارد”. لا بدّ من حدوث الكثير لإعادة أسعار الذهب إلى مستوى 2700 دولار للأوقية، وهو المستوى الذي كانت عليه في بداية عام 2025. هناك العديد من العوامل التي تغيّرت جذريًا في السوق، وستساعد هذه العوامل في إبقاء أسعار الذهب مرتفعة.
The post الذهب على وشك بلوغ مستويات قياسية جديدة بنهاية العام مع دعم حالة عدم اليقين للتوقعات الصعودية appeared first on جريدة كابيتال | مال – أعمال – اقتصاد.